愛(ài)爾蘭瓷器及玻璃器皿生產(chǎn)商Waterford Wedgwood PLC成為2009年以來(lái)較早的宣布破產(chǎn)的歐洲公司，這點(diǎn)令它有點(diǎn)與眾不同。不過(guò)，它不會(huì)是較后一家破產(chǎn)的歐洲企業(yè)。

　　消費(fèi)者在英國(guó)的一家Waterford店鋪挑選商品標(biāo)準(zhǔn)普爾公司(Standard & Poor's)表示，未來(lái)一年橫亙?cè)跉W洲企業(yè)面前的是總額5,300億歐元的債券及貸款等待再融資。好消息是市場(chǎng)仍在運(yùn)轉(zhuǎn)，交易仍在進(jìn)行；壞消息是交易風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能已達(dá)到足以令很多歐洲企業(yè)吃不消的地步。

　　目前政府債券與投機(jī)性公司債之間的價(jià)差平均為20個(gè)百分點(diǎn)。憑經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，穆迪(Moody's)認(rèn)為，10個(gè)百分點(diǎn)的價(jià)差意味著未來(lái)違約率在10%。而歐洲債券的違約率近期才從不到1%慢慢向4%靠攏。

　　與此同時(shí)，歐洲公司的利潤(rùn)率也面臨嚴(yán)重壓力。保險(xiǎn)集團(tuán)安盛(AXA S.A.)近期公布的商業(yè)調(diào)查結(jié)果顯示，2008年底歐元區(qū)制造業(yè)利潤(rùn)率水平與3個(gè)月前的預(yù)期之間存在很大差距，相差幅度創(chuàng)近20年之較，其中包括20世紀(jì)90年代初和21世紀(jì)初時(shí)的衰退期。

　　在極高的融資成本加上不斷惡化的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率影響下，很多公司即便不會(huì)完全違約，至少也會(huì)無(wú)法履行與銀行之間的合同。

　　德意志銀行(Deutsche Bank)的研究報(bào)告顯示，如果企業(yè)利潤(rùn)率水平降至2002年的水平，而債券融資成本增加2個(gè)百分點(diǎn)，屆時(shí)歐洲小型股的平均利息償付率將下降一半，至2.1倍。鑒于利息償付率處在如此低位，部分公司將面臨融資困難。

　　Waterford Wedgwood是一家小公司，多年來(lái)一直在努力與亞洲低成本的精制瓷器及印花玻璃生產(chǎn)商相競(jìng)爭(zhēng)。它的破產(chǎn)并不奇怪。但是還有很多歐洲公司也面臨著來(lái)自新興市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。這意味著2009年將是一個(gè)具有高度挑戰(zhàn)性的年份，不僅僅是對(duì)公司而言，對(duì)向這些公司放貸的銀行也是如此。